广电宽带收购鹏博士面临哪些质疑与阻碍？

一、核心资产价值争议

鹏博士近年持续出售核心资产以缓解债务压力，包括2020年以23亿元转让数据中心资产组，2024年又因控股股东质押股份引发监管问询。其赖以转型的智慧云网业务虽年营收达17亿元，但本质为云服务分销商角色，技术含量与市场竞争力受到质疑。广电宽带需评估其剩余资产是否具备战略收购价值。

二、债务风险传导担忧

截至2025年，鹏博士仍面临多重财务隐患：

• 控股股东27%股权处于轮候冻结状态，涉及建行、农行等多方债务纠纷
• 历史形成的63亿元有息负债尚未完全化解
• 2025年初新受监管处罚，公司信用评级维持负面展望

这些债务风险可能通过股权质押链条传导至收购方。

三、股权结构复杂化问题

鹏博士股权存在三重障碍：

1. 实控人杨学平被实施10年证券市场禁入，控制权面临强制变更
2. 信达资产受托处置的3886万股存在第三方优先受偿权
3. 涉及16亿元违规担保诉讼虽已撤诉，但关联方偿付能力存疑

四、行业协同效应存疑

广电宽带作为国有控股企业，与民营背景的鹏博士在以下领域存在整合难度：

二者在技术路线和商业模式上的差异可能削弱收购价值。

本次收购面临资产估值分歧、债务连带责任、控制权瑕疵、业务整合难度四重阻碍。其中控股股东质押股权处置进度、政府项目履约风险、反垄断审查要求构成主要交易障碍。收购方需重点评估鹏博士在算力基建领域的政府合作资源价值与潜在合规成本。